4月经济数据几乎全线回落 房地产一枝独秀

国家统计局最新数据显示,中国4月工业增加值、社会消费品零售总额以及1-4月固定资产投资同比增速全线回落,仅房地产一枝独秀。“所有的引擎都突然失去动能,政策收紧将只是短期现象。”德国商业银行周浩说。

如果经济动能再度放缓,那么货币政策也会继续放松来保驾护航。中金固收团队认为。而申万宏源首席宏观分析师李慧勇也持相同观点,“中国经济增长更多是靠政府政策托起来的,未来政策还是要保持连续性和稳定性,经济增长才能保持平稳。”

4月份信贷数据大爆“冷门”令部分市场人士担心货币政策是否有所转向。不过今天央行紧急发文澄清,银行体系流动性合理充裕,稳健货币政策取向并没有改变,将继续实施好稳健的货币政策,保持灵活适度,适时预调微调。央行研究局首席经济学家马骏也说,货币政策的基调仍然是“稳健”的,未来的货币政策操作既要保持稳增长力度,又要充分考虑到货币政策对未来价格的影响和防范金融风险的需要。

工业增速、消费及固定资产投资增速全面回落

具体来看,4月规模以上工业增加值同比增6%,不及预期的6.5%,也低于前值6.8%;4月社会消费品零售总额同比10.1%,预期10.6%,前值10.5%;1-4月城镇固定资产投资同比10.5%,预期11%,前值10.7%。

中金固收团队分析师陈健恒、范阳阳点评称,4月经济数据总体低于预期,除了房地产相关数据一枝独秀以外,其余数据均有所放缓,尤其是工业产出明显回落,固定投资有所放缓。

往后看,随着货币增速和信用扩张放缓,房地产销量从历史高位回落带动房地产投资放缓,经济可能还会承受压力。供给侧改革的推进将是化解经济风险以及改善经济结构的关键,虽然可能有短痛,但符合长远利益。

海通证券宏观分析师姜超、顾潇啸认为,“权威人士”表态经济走势长期维持L型,而4月社融信贷放缓,工业投资再度回落,5月经济开局不佳,都意味着经济下行承压。但4月物价保持稳定,油价猪价上涨下通胀上行风险仍存,滞胀风险依然未消,也考验央行稳健货币政策决心。他们称:

工业增速再度回落,印证4月PMI生产指标和发电量增速双双下滑。

投资增速再度回落,其中产能过剩的制造业增速继续下滑,基建投资增速高位回落,仅地产投资增速保持稳定。而民间投资增速、占比也继续下滑。

房地产一枝独秀

在工业增速、消费以及1-4月固定资产投资增速回落的同时,房地产市场持续升温。统计局数据显示,1-4月,全国房地产开发投资同比增7.2%,创一年新高,商品房销售额同比增55.9%,均高于前值。

九州证券全球首席经济学家邓海清认为,目前尚未看到权威人士对房地产的担忧引发的房地产负面影响,尽管4月财政投放较弱,但4月基建投资增速仍然维持高位,“宽财政”并未转向。

他表示,结合4月金融数据,最大的担忧在于,如果政府未来过度收紧房地产、财政和信贷,则此次脆弱的经济复苏面临夭折的风险。

就目前的情况来看,如果政策不出现重大调整,则二季度工业增加值能够维持4月份的6%左右,由此可以推算二季度GDP同比维持6.7%,2011年以来的中国经济长周期见底仍是大概率事件。

中信建投宏观分析师黄文涛认为,四月数据显示,目前的房地产“因城施策”等政策对房地产的影响尚未完全体现。未来随着相关政策的实施,房地产销售进而其他指标或受影响,需密切跟踪观察。

四月份数据确认我们之前“耐力不足”、“昙花一现”、“疲态初现”等判断。目前经济仍受到房地产与基建投资的支撑,消费、民间固定资产投资、制造业投资表现低迷,代表经济增长内生动力依然较弱。

政策保驾护航

申万宏源首席宏观分析师李慧勇认为,中国经济增长更多是靠政府政策托起来的,未来政策还是要保持连续性和稳定性,经济增长才能保持平稳,才能为民间投资和市场自身的恢复创造相对良好的空间;另一方面,这也说明只有民间投资能启动,民间投资占比有所提升,才能够说明中国经济真正的复苏。

中金固收团队陈健恒、范阳阳称,如果经济动能再度放缓,那么货币政策也会继续放松来保驾护航,尤其是货币条件未来的改善不太可能是汇率贬值和货币增速提高,更多的重心会回到引导利率下行。

昨日央行公布的4月金融数据大爆冷门,新增人民币贷款和社会融资规模均暴跌,M1大增而M2增速创下去年6月以来最低,M1和M2剪刀差创6年新高 。4月信贷数据波动引市场高度关注,部分市场人士担心是否货币政策有所转向。

中国央行今日就4月货币信贷数据答记者问称,银行体系流动性合理充裕,稳健货币政策取向并没有改变,将继续实施好稳健的货币政策,保持灵活适度,适时预调微调。

中国人民银行研究局首席经济学家马骏称,货币政策的基调仍然是“稳健”的,未来的货币政策操作既要保持稳增长力度,又要充分考虑到货币政策对未来价格的影响和防范金融风险的需要。

(华尔街见闻)

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